开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐近期对舒华体育进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：产品+渠道双重发力，健身器材制造龙头壁垒稳筑》，本报告对舒华体育给出买入评级，当前股价为11.4元。

　　舒华体育() 　　产品+渠道发力，健身器材制造龙头壁垒稳筑，首次覆盖给予“买入”评级 　　公司为国内领先的健身器材制造商，北京奥运会官方健身器材供应商。-年公司营收CAGR为8.4%，实现收入规模稳步扩大。Q1-Q3公司受疫情及消费下行影响，营收/业绩同比分别下降-14.7%/-18.6%，但我们认为公司产品矩阵丰富，销售渠道布局完善，长期竞争壁垒稳固，看好公司持续稳步发展。预计-年归母净利润为1.00/1.51/1.82亿元，对应EPS分别为0.24/0.37/0.44元，当前股价对应PE46.0/30.6/25.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。 　　运动器材行业：国内外市场稳中向好，政策及健康意识提升驱动行业发展 　　市场规模方面，全球运动器材市场正稳健扩张，预计年全球市场规模约为亿美元；中国健身器材行业规模实现稳步增长，由年的亿元增加至年的亿元，CAGR为10.7%，市场在低渗透率下潜力较大。行业驱动方面，自年来我国运动产业相关鼓励政策频出，叠加后疫情时代公众健康意识短时间内快速提升，双重利好下，健身器材行业有望加速扩容。 　　产品率先实现六大应用场景全覆盖，销售渠道布局完善，电商渠道加速打开 　　产品端：坚持多维度研发创新，初步建立全场景智能健身系统；年公司与华为合作推出搭载鸿蒙系统智能跑步机，极致产品力再次彰显。同时公司产品率先实现家用、商用、康养等六大应用场景全覆盖，产品支持华为运动及舒华运动APP蓝牙连接，智能化程度更高。渠道端：公司已经建立较完整的销售渠道布局。线下渠道发展成熟，销售和售后服务网点近家，基本实现31个省市自治区全覆盖，终端市场触达面广，并逐步向下沉市场渗透。线上渠增速亮眼，H1线上渠道同比增速达.8%，公司已完成天猫、京东、抖音等平台布线上门店布局，年公司在京东平台的动感单车等车类产品销量同比增长78%。 　　未来展望：政企合作或迎新发展，产品智能化加速推进打造差异化竞争 　　公司在政企合作竞标已积累20余年经验，中标项目及金额均列全国首位，-年国家对体育产业的扶植政策频繁颁布，我们看好公司凭借较强竞争力承接行业政策东风，在政企合作业务中取得突破。同时，公司以“产品智能化”作为长期发展目标，利好公司打造产品差异化竞争力和外延业务销售范围。 　　风险提示：终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.64%，其预测年度归属净利润为盈利万，根据现价换算的预测PE为47.5。

最新盈利预测明细如下：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，舒华体育（）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须

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