1触底反弹，电子行业业绩整体向好

1.1成长依旧，产值规模稳定放大

本文将电子行业按照申万的行业分类，分为半导体、元件、光学光电子、电子制造和其他电子五个子版块。16年前三季度，电子行业实现营收合计.24亿元，同比增长25.71%；实现归母净利润.78亿元，同比增长22.13%。产业营收规模再次创出行业同期新高，产值和利润规模均出现环比上升的势头，整体向好趋势显著。

1.2盈利稳定，收益能力探底回升

上半年，电子行业的净资产收益率（ROE）为5.62%，比去年同期略有上升；管理费用率为8.92%，与去年同期基本持平；行业的毛利率为19.44%，净利率为6.27%，同比略有降低，主要是因为消费电子整体进入成熟期，后续迭代周期拉长，产品创新能力不足导致。

1.3发展稳定，现金流收益质量有所下滑

从营运能力上看，行业存货总计为.4亿元，同比增长超过亿元，主要是受到销售规模扩大的影响，存货周转次数为3.56次，与去年同期相比基本持平；从现金流量上看，行业销售商品或者提供劳务收到的现金与营收的比值为92.09%，同比下降了4.52%，现金流质量下降明显。

总结前三季度上市公司的业绩，基本上延续了行业的基本走势。在经历了横盘震荡的一年，市场对电子等高科技成长行业依然青睐有加。但是由于智能手机时代行将尾声，消费电子遭遇成长天花板，结构性行情相继涌现。同时下一代计算和娱乐平台正在培育，电子行业新剧情即将展开。为此，我们依然强烈建议从产业更迭、业态变化和技术革新三个维度来理解下一阶段的电子行业。

2人机交互应用场景更迭带来新希望

电子行业始终在改善人类的生活和生产方式，提供廉价高效的工具，从家用电器到电脑手机，一次次引领人类前进的浪潮。全球智能手机即将进入成熟期，电子行业下一次呈现的终端场景，我们认为是虚拟现实、智能汽车和5G。虚拟现实是将信息传递首次以3D全息的形式呈现，更加贴近自然状态，用户学习成本低；智能汽车是将以单车智能化和车联网的形式展开，提高运输的安全性和效率；5G推进工作进入快车道，有望全球率先部署5G网络。上述领域基础积累雄厚，行业认可度不断提高，随着市场培育程度的进一步提升，爆品或者行业标准确定出现之后将迅速进入成长期。

2.1海阔天空，虚拟现实照亮人间

创新驱动，各方







































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